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  Kevin策略研究

  Abstract

  摘要

  本周全球资金面值得注意的变化是:1)我们追踪的EPFR资金数据显示,截至本周三(7月10日),海外资金继续流出A股和港股,主动外资流出放缓;2)互联互通方面,本周北向转为流入,南向流入港股放缓;3)全球股票、债券与货币市场均维持流入;4)美股流出扩大,发达欧洲和新兴市场主动外资流出收窄,日本市场继续流入。

  国内资金面上,北向转为流入,主动外资流出放缓。北向资金在连续四周净流出后,本周转为流入159.1亿人民币,其中7月9日本周二净流入141亿人民币,为4月底以来最大单日流入规模。但截至本周三(7月4日-7月10日),主动价值型外资延续流出A股和港股市场,虽然规模收窄,但市场所期待的长线价值型资金尚未形成回流趋势。后续上涨空间的进一步打开、长线价值型资金的回流,仍取决于国内基本面修复情况与政策催化剂。

  全球资金面上,主动外资流出美股扩大,流出欧洲收窄,日股继续流入。截至本周三(7月4日-7月10日),本周印度市场主动外资延续流入,规模3.1亿美元(vs. 上周流入2.5亿美元);日股方面,主动外资转为流入1.7亿美元(vs. 上周流出1.6万美元)。与此同时,主动外资流出美股加速,规模为5.0亿美元(vs. 上周流出1.9亿美元)。

  Text

  正文

  北向创4月以来最大单日流入

  中国市场

  海外资金:EPFR显示主动外资流出减少。截至本周三(7月4日-7月10日),A股主动外资流出2.1亿美元(vs. 上周流出2.6亿美元),被动资金流出647万美元(vs. 上周流入2,027万美元);与此同时,港股和ADR海外资金整体流出1.5亿美元(vs. 上周流出3.5.亿美元),其中主动资金流出2.9亿美元(vs. 上周流出4.1.亿美元),被动资金流入1,394万美元。

  互联互通资金:北向转为流入,银行持股市值下滑最大。本周(7月8日-7月12日)北向资金5个交易日整体流入达159.1亿人民币,日均流入31.8亿元(vs. 此前一周日均流出34.9亿元)。分行业看,科技硬件、能源/原材料与汽车等板块持股市值上涨,而银行、食品饮料与家用电器板块持股市值下跌最多。个股方面,本周北向资金对长江电力、中国核电以及中兴通讯等标的增持较多,但减持三花智控、立讯精密与新易盛等标的。

  南向流入放缓,汽车、医药增幅居前。本周(7月8日-7月12日)南向总计流入73.4亿港币,日均流入14.7亿港币(vs. 上周日均流入27.2亿港币)。行业层面,汽车、医药与多元金融等板块持股市值上涨,而能源/原材料、内地银行与房地产等板块持股市值下跌。个股方面,南向资金对工商银行、建设银行与中石化等高分红标的增持较多,但减持汇丰控股、港交所以及美团等标的。

  全球市场

  跨市场和资产:美股流出规模扩大,发达欧洲、新兴市场流出规模缩小,日本继续流入。主动外资上看,美股本周继续流出5.0亿美元(vs. 上周流出1.9亿美元),发达欧洲流出放缓至2.8亿美元(vs. 上周流出3.4亿美元),日本股市继续流入1.7亿美元(vs. 上周流出1.6亿美元),新兴市场继续流出6.4亿美元(vs. 上周流出10.5亿美元)。资产方面,全球股票、债券与货币市场均继续流入。

  配置比例:截至5月31日,主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来,全球主动基金对中国、印度从超配转向低配,韩国仍维持超配,日本低配有所下降。自2022年1月起至今,中国配置比例下降较多(-0.2%),而英国(+1.3%)、法国(+0.6%)、日本(+0.3%)获得增配幅度最大。地区类型上看,管理人来自欧洲的基金为整体流出主力;板块层面看,海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配,对互联网、金融及房地产低配。

中金:北向创4月以来最大单日流入  第1张