A股震荡攀升，题材股多点开花，车路云概念股持续发酵，市场近4000股上涨。
上证指数收涨0.48%报3030.25点，深证成指涨0.4%报9318.47点，创业板指涨0.29%报1811.36点，科创50指数跌0.03%报756.9点，北证50指数跌0.3%，万得全A涨0.62%，万得双创涨0.77%。市场成交额7396.2亿元。
据国家统计局，2024年1—5月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+5.7%/-10.1%/+9.6%，较1—4月增速-0.3/-0.3/-0.1pct。国家发改委发布数据显示，5月份全社会用电量同比增长7.2%，1-5月全社会用电量同比增长8.6%。
天风证券指出，预计市场解读继续偏“平稳”，积极因素在于价格基数、库存水平、特别国债发行落地、实物工作量跟进等，可能在下一轮季节性补库中有所反映，地产政策效果短期也难以证伪。但内生动能有待进一步强化，地产、再通胀、融资需求等关键信号的弹性不大。
通信ETF（515880）连续第六日收红，截至收盘涨2.56%，随着AI算力设备的高速迭代，对光模块和交换机等算力基础设施的需求或将持续高涨。
据《科创版日报》报道，近日，英伟达与鸿海就NVLink交换机达成大笔独家代工订单合作。据供应链人士透露，按一台服务器机柜需要七个NVLink交换机计算，此次订单数量将等同于英伟达GB200服务器出货量的七倍。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议，下同）
网络性能对于AI数据中心的效率影响巨大，而AI设备的高速迭代也会驱动光模块和交换机的更新换代。本月早些时候，英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX2024大会上称，对于一个50亿美金的AI数据中心而言，如果网络利用率降低40%，导致训练时间延长20%，相当于10亿美元成本的浪费。根据英伟达的以太网平台Spectrum-X的发展蓝图，交换机Spectrum-X1600与网卡CX9-1600SuperNIC将于2026年推出，交换机容量与网卡速率均实现翻番。中信建投称，如果按照英伟达GPU、大厂自研AI芯片和普通云计算需求进行测算，明年1.6T和800G光模块的实际需求将明显大于此前的市场预期。
当前，国内厂商在光模块产业链各环节布局完善，在全球市场占据领先地位。LightCounting公布的23年全球光模块前十榜单中包含了国内中际旭创、华为等7家厂商。从海关数据来看，我国光模块4月出口总额为38.5亿元，同比增长110.8%，增速创历史新高。
从估值来看，中证全指通信设备指数当前的市盈率（TTM）为29.60x，位于上市以来19.32%分位，投资的确定性和安全边际均较高。感兴趣的投资者可关注通信ETF（515880）未来的投资机会。
来源：wind
“车路云”概念升温，多只个股涨停，智能汽车ETF（159889）今日收涨2.62%。
消息面上，工信部相关人士今日在CICV2024上表示，智能网联汽车是人工智能、信息通讯、云计算、大数据等技术在汽车领域应用的关键载体，也是全球汽车产业转型升级的战略方向。下一步，工信部将加强顶层谋划和工作协同，坚持车路协同发展战略，发挥新型举国体制优势，采取更加有力的措施推动智能网联汽车高质量发展。
此前，多地“车路云”一体化示范项目正密集立项。继北京、福州、鄂尔多斯后，备案金额约170亿元的武汉“车路云”一体化重大示范项目于6月14日获有关部门批准备案。财联社称，“车路云”一体化提速，或与智能网联新能源汽车“车路云”一体化重大示范项目有望列入“支持国家重大战略和重点领域安全能力建设”范围（简称“两重建设”），并有望获得超长期国债专项支持有关。
智能驾驶L2及以上车型销量占比快速上升，渗透率持续提升。24年1-4月，L2级销量占比为34.79%，L2+占比8.70%，合计43.49%。问界、小鹏、理想、蔚来、极氪等新势力的相关车型增速较快。而随着“车路云”的逐步立项试点，有望推动L3、L4的规模落地和相关法律法规、技术标准的修订。
估值方面，中证智能汽车主题指数当前的市盈率（TTM）为34.33x，位于上市以来19.03%分位。感兴趣的投资者可关注智能汽车ETF（159889）未来的投资机会。
来源：wind
医药板块呈现整体调整，医药板块当前股价或已较为充分反映负面预期，机构持仓已跌至低位。催化剂方面，即将有ADA大会（6月21日至6月24日），随着下半年各地鼓励设备更新政策落地，叠加央国企考核机制不断完善，估值或有修复空间。
数据来源：wind
图：主动权益基金医药持仓变化
前期压制因素有望边际缓和。医疗反腐影响或边际减小，长期来看，市场有望得到进一步规范发展，龙头上市公司市占率有望提升；海外创新药投资已经可以看到回暖，XBIT指数今年以来大幅反弹，按照国内滞后2个季度的推测，预计明年一季度CXO板块景气度回暖，业绩兑现角度预计2025年年报会较明显回暖；集采的影响有望边际减少，经过此前多轮集采洗礼，市场对此预期已经较为充分，预计对市场的负面冲击有限；随着经济修复TOB端的医疗服务有望需求回暖。
积极因素方面，设备更新有望带动医疗设备需求扩容；随着技术的提升，国产高端设备的渗透率有望加快提升。2024ASCO国产药物惊喜连连，多个适应症中“同类最佳”潜力初显，医药政策回暖迹象明显。尤其是创新药相关政策，支持创新药发展已写入两会政府工作报告，预计后续逐步政策落地；后续还有ADA大会（6月21日至6月24日），各地鼓励设备更新政策落地，央国企考核机制不断完善。
尤其是创新药已经成为一大亮点，随着创新技术的不断迭代，中国创新药全球竞争力持续提升。在“三步走”的出海模式下，不断有中国创新药企成功出海走向世界。整体看，中国创新药授权出海进入收获期，2020年后国内药企license-out首付款及总额明显增长，未来可期。
图：2023年我国创新药License out交易金额前15（亿美元）
数据来源：方正证券
风险提示：个股仅供行业景气度说明非个股推荐
在国内外复杂的宏观政治环境之下，医药是内需+刚需的确定性长期成长性行业（人口老龄化的需求、未满足的临床需求、保障水平升级的需求等等）。当前产业大逻辑没有发生大变化，低估值+低机构持仓背景下，投资者可以持续关注疫苗ETF、医疗ETF、创新药沪深港ETF和生物医药ETF。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
