如果即将重返白宫的特朗普想要将美国通胀推低至一个更加可以容忍的水平，他将需要住房成本方面的帮助，而联邦政策制定者在这一领域的影响力有限。

　　美国劳工统计局周三发布的数据显示，美国11月CPI同比上涨2.7%，与市场预期一致，略高于10月的2.6%；环比上涨0.3%，符合市场预期。剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心CPI同比上涨3.3%、环比上涨0.3%，均与10月持平，且同样符合市场预期。

　　数据显示，住房价格是11月CPI环比上涨的主要推手，贡献了接近40%的涨幅。此外，食品价格环比上涨0.4%；能源价格环比上涨0.2%，结束了10月的持平状态。

　　值得注意的是，核心CPI的部分分项价格依然保持稳定增长。其中，医疗服务价格环比上涨0.3%，二手车和卡车价格上涨2.0%，家居用品价格上涨0.6%。不过，通信价格连续第三个月下滑，11月环比下降1.0%。

　　目前还不清楚美国整体通胀是否会持续且令人信服地回到美联储2%的目标，至少在住房通胀进一步缓解之前不会。Bright MLS的首席经济学家Lisa Sturtevant表示：“预计随着时间的推移，我们将开始看到租金同比增长放缓。只是感觉需要很长时间。”

　　事实上，自2023年3月见顶以来，住房通胀一直在缓慢而不平衡地下降。住房问题是由持续的供不应求造成的，这种情况始于大流行初期，至今尚未得到解决。据Realtor.com的数据，11月份的住房供应量比五年前低了17%左右。

　　租金一直是政策制定者特别关注的问题，有关租金的消息也有好有坏。房地产市场网站Zillow的数据显示，10月份全美平均租金为每月2009美元，较9月份略有下降，但仍比去年同期高出3.3%；过去四年，全美房租上涨了约30%。

　　在房地产领域，成本也在继续攀升。尽管美联储自9月以来已将联邦基金利率下调了75个基点，预计下周还将再下调25个基点，但30年期抵押贷款利率的涨幅实际上与美联储同期下调利率的幅度相当。

　　所有这些趋同的因素都对特朗普构成了潜在威胁。一些经济学家预计，特朗普的减税和关税等政策将加剧通胀困境。Lisa Sturtevant表示：“特朗普提出的一些举措会导致通胀，所以我认为，与六个月前相比，通胀继续向2%回落的前景不那么确定了。”

　　值得人们感到乐观的是，特朗普在竞选期间将放松监管作为其经济纲领的基石，这可能会通过开放联邦土地用于建设，并普遍降低房屋建筑商的门槛，进而影响到房地产市场。特朗普也一直强烈地支持降低利率，尽管货币政策基本上不在其职权范围内。

　　华尔街对房地产市场的前景普遍乐观。美国银行经济学家Stephen Juneau在一份报告中表示：“租金可能最终会正常化，达到与2%的通胀率相符的水平。”Evercore ISI的央行策略主管、经济学家Krushna Guha则表示，11月的住房数据“将被美联储视为令人鼓舞的消息”。

　　然而，特朗普可能面临着一个潜在的两难困境，导致减轻住房负担变得难以解决。Lisa Sturtevant表示：“在住房成本下降之前，我们无法降低利率。但在利率降低之前，住房成本不会下降。”