转自:金十数据

  康奈尔大学有机化学教授及金融博客零对冲撰稿人戴夫·科伦姆(Dave Collum)警告称,未来十年对投资者来说可能是“可怕的”,他认为美股被高估了150%,下一次大规模抛售将引发恐慌。

  科伦姆说:“不管别人怎么认为,所有的指标都表明美国经济已经开始下行。”

  宏观数据“不诚实”

  科伦姆质疑通胀和GDP指标的测量方式:“我认为这些数字不仅仅是不准确的,还是不诚实的。我们早就过了试图把事情做对的阶段。美联储存在的整个目的就是让经济失去平衡。”

  市场抛售即将到来

  科伦姆指出,市场大约从1994年开始脱离轨道。他引用了凯斯-希勒市盈率指标(Case-Shiller P/E Ratio),同时指出当时债务水平的激增。

  他说:“从那时起,债务大幅增加。然后2008年的修正让美股回到了公允价值,但没有变得更便宜。如果你接受我的论点,即美股价格至少比公允价值高出了150%,你也必须接受我的这一观点,即在某个时刻,你会因为没有避开这场灾难而对自己感到非常愤怒。”

  据科伦姆所说,这种灾难可以以多种形式发生,“一种情况是市场像1929年到1933年间那样下跌90%。或者可以像1967年到1981年间那样在没有通胀调整的情况下停滞不前。但是经过通胀调整后,市场下跌了70%。”

  他说:“我相信我们将经历一场严重的修正。当抛售开始时,所有的东西都会被卖掉。人们最终会把身上的衬衫都卖掉。当抛售开始时,你真的不想拥有任何东西。”

  科伦姆描述道:“我们从未在一个顶部看到人们情绪如此低落,你看到有人谈论美国内战和独裁主义。从情感上来看,这像是底部。这让人联想到社会可能正处于或即将进入一个重大的、变革性的时期。未来十年的情况可能会相当可怕。”

  科伦姆认为,40年后,经通胀调整的市场回报率为零。

  “美元将在某个时候崩溃”

  一个关键问题是不断增长的美债务水平,这些债务接近36万亿美元。

  他说:“联邦政府每年以7%的速度增加债务,这意味着我们在从未来提前拉动消费。为什么他们不能继续这样做?因为美元在某个时候会崩溃,然后我们将不得不在一场灾难性的修正中还回去。”

  除了不断上升的债务水平外,加速去美元化的趋势威胁到了美元作为储备货币的地位。科伦姆说道,“去美元化的故事将更快地发生,伴随着巨大的地缘政治运动。如果金砖国家停止购买我们的债务,就没有人会买我们的债务,这意味着美联储必须购买我们的债务,我们将让债务货币化,美元将受到打击。”

  除此之外,金砖国家成员国已经增加了黄金储备购买量,2024年的水平保持在接近历史高位。科伦姆还指出,一些购金行为可能没有被报告。