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  来源:紫金天风期货研究所

  核心观点:震荡偏弱  供应方面,8月菜籽进口环比提高,1-8月累计进口菜籽326.96万吨,1-8月累计进口颗粒粕20.38万吨,历史同期高位。预计9-11月的菜籽到港分别为71.5万吨、65万吨、32.5万吨。国内菜籽油厂开机压榨提高。需求方面,现货市场较弱,现货区域价格周度下跌40-60元/吨不等,水产旺季过去,不利于菜粕刚需消费;替代需求方面,价差没有性价比,从长远角度上来说,受到中加关系恶化的影响,下游或降低菜粕的添比。上周五油厂菜粕放量成交。本周菜籽、菜粕小幅累库,库存同比较高,豆系市场处于消息真空期,预计短期菜粕震荡偏弱,风险点在于反倾销事件的最新进展。

  持仓&价格表现:中性  本周CFTC菜籽多头减仓、空头加仓,净持仓降低。国际菜籽期价加菜籽涨幅更大,FOB涨跌互现,现货区域价格周度跌40-60元/吨不等,豆菜粕价差小幅扩大。

  供应:中性偏空 据海关,8月菜籽进口59.47万吨,环比提高,1-8月菜籽累计进口326.96万吨,8月颗粒粕进口20.38万吨,1-8月累计进口182.18万吨。预计9-11月的菜籽到港分别为71.5万吨、65万吨、32.5万吨。国内菜籽油厂本周开机压榨提高。

  利润:中性  9.20,加菜籽盘面榨利为585元/吨(前周-97元/吨),现货榨利436元/吨(前周-213元/吨)。9月初受到加菜籽反倾销事件影响,内盘涨幅大,榨利迅速修复,不过一直到年底的船期已经买满。

  需求:中性  南通颗粒粕消费环比增加,全国菜粕1-8累计提货不如去年(但是两广的累计提货不错),上周五油厂菜粕放量成交。水产旺季过去,不利于菜粕刚需消费;替代方面,价差没有性价比,从长远角度上来说,受到中加关系恶化的影响,下游或降低菜粕的添比。

  库存:中性偏空  菜籽、菜粕小幅累库,库存同比较高。

  持仓&价格表现

  持仓分析:多头减仓、空头增仓,净持仓下降

9.17,CFTC油菜籽非商业多单1.1万手(前周1.6万手),非商业空单15.96万手(前周15.69万手),净持仓-14.89万手(前周-14.68万手)。

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  国际菜籽期价:加菜籽涨幅更大

9.20,ICE菜籽期货收盘588.9加元/吨(前周收541.8加元/吨),欧洲MATIF菜籽期货收盘463欧元/吨(前周收457欧元/吨)。

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  产地菜籽FOB:涨跌互现

9.13,澳大利亚、加拿大、德国、乌克兰菜籽FOB报价分别为482.21美元/吨(前周487.2美元/吨)、453.24美元/吨(前周471.41美元/吨)、512美元/吨(前周510.68美元/吨)、467.5美元/吨(前周467.5美元/吨)。

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  产地菜籽FOB价差

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  单边:主力盘面回调

9.20,RM2501、RM2505、RM2509合约结算价分别为2528元/吨(前周2573元/吨,周度跌45元/吨)、2561元/吨(前周2573元/吨,周度跌12元/吨)、2540元/吨(前周2398元/吨,周度涨142元/吨)。

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  价差情况:豆菜粕价差小幅走扩

9.20,RM2501-RM2505月差-33元/吨(前周0元/吨);

豆菜粕01合约价差收537元/吨(前周502元/吨),走扩35元/吨,豆菜粕现货价差537元/吨。

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  现货:区域价格周度下跌40-60元/吨不等

9.20,华东、福建、广东、广西菜粕均价分别为2440元/吨(前周为2490元/吨)、2530元/吨(前周2570元/吨),2380元/吨(前周2440元/吨) 、2330元/吨(前周2370元/吨)。

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  供应

  进口菜籽到港

实际到港:9月上半月的实际到港21.38万吨。

到港预估:预计9-11月的菜籽到港分别为71.5万吨、65万吨、32.5万吨。

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  菜籽进口:1-8月累计进口326.96万吨

8月,我国进口菜籽59.47万吨,上月进口菜籽40.58万吨,1-8月累计进口菜籽326.96万吨,处于历年中性偏高水平。

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  菜籽进口:加拿大依旧为我国最大进口来源国

其中8月进口加菜籽57.68万吨,上月38.55万吨,1-8月累计进口加菜籽322.48万吨。

8月进口俄菜籽1.46万吨,上月1.65万吨,1-8月累计进口俄菜籽15.96万吨。

8月进口蒙古菜籽3232.8吨,上月3830.4吨,1-8月累计进口蒙古菜籽4.02万吨。

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  菜粕进口:8月进口20.38万吨

据海关数据,8月我国进口菜粕20.38万吨,上月18.9万吨,累计进口菜粕超过历史同期水平,1-8月累计进口182.18万吨。

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  油厂菜籽压榨开工:开机压榨环比提高

压榨量:9.13当周,主要油厂压榨量为13万吨(前周9.7万吨)。

开工率:9.13当周,油厂开工率为36.34%(前周27.12%)。

下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估14.15万吨,下周开机率预估39.56%。

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  利润

  进口加菜籽榨利

9.20,加菜籽盘面榨利为585元/吨(前周-97元/吨),现货榨利436元/吨(前周-213元/吨)。9月初受到加菜籽反倾销事件影响,内盘涨幅大,榨利迅速修复。但是受中加贸易关系恶化影响,买船较为谨慎,近日无新增菜籽买船。

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  需求

  内需:南通颗粒粕消费环比增加,累计提货同比较低

9.20当周,南通颗粒粕消费量2.9万吨(前周1.7万吨)。

24年8月,油厂菜粕提货量28.99万吨,环比减少3.98万吨。1-8月累计提货199.58万吨,低于去年同期的211.29万吨。

9.20(上周五),全国主要油厂放量成交,广东10月01-160元/吨成交5000吨,广西01-210元/吨成交1700吨。

贸易商基差报价:9.23广西10-1月RM01-130元/吨,较稳定,但是折合一口价降价。

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  内需:两广累计提货较好

24年8月,福建、广东、广西油厂分别提货1.41万吨(环比减0.93万吨,同比减0.28万吨)、15.29万吨(环比减2.6万吨,同比增11.2万吨)、12.29万吨(环比增0.15万吨,同比增9.45万吨)。

1-8月分别累计提货15.57万吨、91.29万吨、85.8万吨。(去年同期分别为23.41万吨、84.91万吨、66.52万吨)。

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  库存

  菜籽库存:小幅累库,同比较高

截至9.13,油厂菜籽库存为33.1万吨(前周29.5万吨,去年同期16.1万吨)。

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  菜粕库存:菜粕库存小幅增加

截至9.18,沿海油厂菜粕库存为3.25万吨,较上周增加1.05万吨;华东地区菜粕库存12.29万吨,较上周减少0.80万吨;华南地区菜粕库存为0万吨,较上周不变;全国主要地区菜粕库存总计15.54万吨,较上周增加0.25万吨。

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