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来源：IPO日报
2017年，被誉为“中国赛车第一股”的力盛体育在深交所上市。上市仅7年，力盛体育就已两度融资。
近期，力盛体育向深交所提交了定增计划的第四轮修改稿。自2023年7月递交募集说明书以来，力盛体育的此次定增计划已历时一年多。事实上，赛车热浪的背后，力盛体育却连年亏损，定增方案也被连续问询。
回顾往昔，力盛体育此前的募投项目并未完成。此次，力盛体育又欲募集资金投入新的场地项目，募投项目是否有必要？同时，力盛体育还面临着连年亏损的“经营困境”，投资的公司经营不善也给力盛体育造成损失．．．．．．
连年亏损
力盛体育成立于2002年，专注于体育产业。其业务范围涵盖体育赛事运营、体育俱乐部经营、体育场馆管理、体育装备制造与销售以及市场营销服务。
据悉，力盛体育是国内汽车运动及赛车文化行业的领军企业。其拥有国内汽车运动行业最高级别的赛事专营资质，以及专业车队、赛车场、赛车手培训中心以及汽车公关活动策划及执行团队。
2017年3月24日，力盛体育在深交所上市，发行价格为10.67元。
作为中国赛车第一股，今年4月，在F1上海站开赛后的10个交易日内，力盛体育成为资本短期追逐的热门股票，力盛体育股价波动上行，最高点股价为13.12元/股。
不过截至目前，其股价已经回落。截至2024年9月12日收盘，力盛体育的收盘价为9.67元/股。
在财务方面，力盛体育近年来也表现不佳，逐年亏损。
2021年—2023年，力盛体育的扣非后归母净利润分别为-0.07亿元、-0.77亿元及-1.96亿元，连续亏损。
对此，力盛体育解释称，2021年及2022年，公司经营受公共卫生事件影响较大，场馆使用率较低、赛事规模较小，毛利额不足以覆盖各项费用和减值损失，导致扣非归母净利润均为负数。
而2023年，除了因各项业务仍在逐步恢复中，毛利额规模较小不足以覆盖各项费用外，还因投资公司的经营不善而产生了大额损失。
具体来看，2023年，力盛体育确认对悦动天下的投资损失合计581.88万元、长期股权投资减值损失1.47亿元。
据悉，悦动天下成立于2014年，是一家专注运动健康生态链软硬件产品开发的高新技术企业，主营业务为软件和信息技术服务，专注运动健康生态链软硬件产品开发，和力盛体育的业务存在一定相关性。2023年，该公司营收从上一年度的5462.65万元下滑至1404.14万元，归母净利润由盈转亏，亏损2887.06万元。
对此，深交所在问询函中要求力盛体育说明购买悦动天下相关股权的定价依据及合理性，是否存在利益输送等损害上市公司利益的情形。
但即使是忽略此部分，力盛体育当年的扣非归母净利润依旧亏损。
除此之外，力盛体育的综合毛利率也在不断波动中，2021年—2023年，其综合毛利率分别为30.51%、18.07%、21.89%，波动较大。
必要性存疑
据项目书，本次募集资金主要投资“海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目”。
一方面，项目部分用地尚未取得。
据悉，海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目所需用地面积共计约341.06亩， 项目实施主体已通过挂牌出让方式取得260.25亩项目用地；剩余约80.81亩项目用地尚未取得，由H-01-04-B、H-01-04-C两个地块组成，目前正在履行招拍挂程序。
另一方面，本次募投项目还有效益不及预期的风险。
具体来看，本次募投项目的场地主要用于体育赛事。但其场地建设及实施周期较长，项目实施可能存在一定风险。
此前，力盛体育的定增募投项目就出现了项目进步不达预期、募资金额缩减的问题。
2017年，力盛体育首发融资1.69亿元。上市后三年，2020年初，力盛赛车就开始筹划过定增，非公开发行新增股份3360.58万股，并于2021年8月20日在深交所上市。从定增情况来看，定增募集资金总额为3.90亿元，扣除发行费用后募集资金净额为3.81亿元。
其中，募投项目中，Xracing（汽车跨界赛）项目拟通过募集资金投入8212.15万元，计划2022年12月31日达到预定可使用状态；赛卡联盟连锁场馆项目总投资19736.64万元，计划于2024年6月30日达到预定可使用状态。
募投项目出现了不达预期的问题。
首先，由于定增实际募资净额少于拟投入募资，2021年8月，力盛赛车根据实际情况对Xracing（汽车跨界赛）项目募集资金投入金额进行调整，由8212.15万元调减至2874.38万元。
其次，时至2023年，原拟在2022年达到预定可使用状态的两个项目实施进度均低于预期。对此，力盛体育称，由于2021年和2022年我国各地区对现场观赛类体育赛事以及对娱乐场所营业的管控严格，公司暂缓了对Xracing（汽车跨界赛）项目、赛卡联盟连锁场馆项目的投入，导致项目实施进展低于预期。
公告显示，截至2023年9月30日，力盛体育前次募集资金投资项目投资情况为：Xracing（汽车跨界赛）项目投资进度为59.28%，预计2023年12月31日达到预定可使用状态；赛卡联盟连锁场馆项目仅为11.05%，预计2024年6月30日达到预定可使用状态。
对于此次定增，深交所曾要求力盛体育说明在前次募投项目进度较慢情况下进一步融资的必要性及合理性。
并且，原募投项目中的“人工智能数字体育项目”，引来了深交所的多方面问询，角度包括项目实施第二年是否可以做到持续实现盈利等。
对此，2023年11月，力盛体育对募资计划进行了一定的调整。
公司将募集资金总额“不超过6亿元”调整为“不超过4.98亿元”，其中将补充流动资金由原先的1.40亿元调减为1.38亿元。募投项目由三项压缩为两项，“人工智能数字体育项目”则直接被删除。
