【供需与库存状况影响铜市场】中长期需求因新能源转型驱动受益，然而短期受产能过剩政策及行业亏损抑制，下半年预期显著下修。海外铜矿干扰致供给下修，冶炼大幅扩张是铜矿不足主因。欧美制造业阶段性走弱与新能源需求放缓，使供需重回过剩预期，需求弱势解决铜矿短缺阶段性矛盾，但铜矿总体不足限制跌幅。截至本周，全球显性库存仍高，LME 库存大幅累积，COMEX 库存较低但已开始累库。

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