金十数据

　　美联储官员对今年降息次数的预测，可能是暗示首次降息时机的强烈信号。

　　美联储本周将公布最新的利率决议，同时更新季度经济预测，包括被称为“点阵图”的利率预测。有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos周二发文称，投资者正密切关注美联储官员今年是否会降息一到两次，但对于政策制定者来说，关于是否以及何时降息的讨论是以后的问题，而不是现在的问题。因此，投资者对季度利率预测的执着掩盖了政策制定者在观望立场上的非凡凝聚力。

　　在去年完成一系列快速加息后，美联储官员普遍认为，鉴于经济稳健增长且通胀率仍略高于目标水平，最好的做法就是保持现状不变。实际上，在将利率上调至20年来最高水平一年后，他们正在利用这个夏天来评估就业、支出和通胀情况。

　　美联储预计周四将维持短期基准利率在5.25%至5.5%的区间不变。官员们还可能在严谨的政策声明中维持这一指引，即暗示下一次利率调整更有可能是下调，而不是上调。

　　“点阵图”

　　由于本周会议预计不会有重大的政策变化，会议的焦点将集中在新的季度利率预测上，即所谓的“点阵图”。3月份，大多数官员预计今年将降息两到三次；19位官员的中值预测为三次降息，但只是勉强达到。这此之后，美国连续第三次发布令人失望的通胀报告，随后促使投资者怀疑美联储今年是否有能力降息。

　　投资者高度关注“点阵图”的中值预测，但其实际上会造成混乱，原因有二。

　　首先，美联储会议的大部分讨论都发生在会议召开前的几天和几周。但决策当日面临一个不确定因素，因为这些利率预测可能会根据美国劳工部5月份消费者物价指数通胀（CPI）报告进行修改。令人失望的通胀报告可能会让更多官员预计今年降息不超过一次。而符合预期的报告则可能让更多官员预计降息两次。

　　其次，这些预测并非委员会审议的结果，尽管投资者（有时美联储官员也是如此）是这样看待的。降息不超过一次的中值预测与降息两次或两次以上的中值预测之间的差异可能仅由一两位政策制定者决定。

　　美联储将于7月和9月再次召开会议。

　　许多投资者认为，只有预测中值为降息两次的话，首次降息才能在9月之前实现。而如果预测中值为降息一次，则意味着降息可能要到今年晚些时候才会开始。高盛首席经济学家Jan Hatzius表示：“这将被视为一个相当强烈的信号。”

　　一些对今年是否降息两次犹豫不决的官员可能会预测仅降息一次，以保留他们的选择余地。虽然这些预测并不是对未来行动的承诺，但一些分析师表示，如果今年夏天通胀数据表现平淡，降息一次的基本预期可能是一种有效的少承诺多兑现的方法。

　　美联储难以释放明确信号

　　新的季度利率预测也可能引发潜在的分歧，这些分歧目前已被稳健的招聘和增长数据所掩盖。美联储内部的“鹰派人士”，即那些更担心高通胀的官员，并没有积极鼓动重新加息，但目前看来，他们似乎愿意放弃年内降息的想法。

　　另一方面，“鸽派人士”，即更担心维持高利率会导致不必要的经济疲软的官员认为，如果没有更好的通胀消息（包括周三的报告），将几乎没有理由推动降息。

　　这可能意味着，在经济没有出现大幅恶化的情况下，9月将成为最早降息的机会。尽管“点阵图”可能提供一些线索，但从现在到那时，由于还有三个月的通胀、招聘和支出数据，官员们可能很难就此次会议发出强烈信号。