来源:浙商证券

  核心观点

  本周权重指数未能延续强势,大盘确认中继整理形态。展望后市,预计大盘近期仍有震荡整理的需求,但一些积极因素也逐步出现:第一,7 月9 日以来的反击改变了前期下行的角度;第二,上证本周最低至2872 点,距离下方技术支撑已经很近;第三,本轮同级整理已运行48 个交易日,结构上逐步完善。基于过去两年指数运行规律,大盘有望在8 月中下旬之后形成一个稳健的中线底部结构。配置方面,考虑到当前位置不高,建议维持现有仓位,并维持权重板块的相对高配比,切勿随意追高;后续待稳健中线底部结构形成后,可以择机进行增配。

  本周(2024-07-22 至2024-07-26)行情概况(1)主要指数:本周权重指数未能延续上两周强势,大盘确认中继整理形态。

  上证50、沪深300 周一低开后一路走低,全周分别下跌4.13%、3.67%,未能带动大盘继续反弹,上证受其影响周跌3.07%。前期表现相对较强的双创指数本周表现不佳,创业板指跌3.82%,科创50 跌3.95%。上两周表现较弱的成长股指数走势略强,中证500、中证1000、国证2000 分别跌2.78%、2.48%、1.86%,在本周后半段出现止跌反弹迹象。(2)板块观察:中信一级行业普跌,仅国防军工、综合等行业收红,有色金属、食品饮料、电子行业下跌较多。(3)市场情绪:市场情绪相对谨慎,沪深两市日均成交额0.62 万亿元,环比上周下降5%,IF、IF 和IC 合约贴水收盘。(4)资金流向:两融余额1.43 万亿元,环比小幅减少,北向资金净流出114 亿元,食品饮料、新能源、基础化工等行业流出居前。

  (5)量化“黑科技”:主要指数估值较低,深证成指等位于估值底部。下跌能量模型显示,市场主要指数下跌能量处于正常水平,尚未触发下跌信号。

  本周行情归因

  (1)美国Q2 经济增速、PCE 双双超预期,给美联储降息预期“泼冷水”。(2)LPR 双降10 个基点,1 年期MLF 中标利率下调20 个基点。(3)暂停转融券两周,转融券规模降幅30%。

  下周行情展望

  本周权重指数未能延续上两周强势,大盘确认中继整理形态。展望后市,随着短线反弹结束、市场确立中继整理形态,预计大盘近期仍有震荡整理的需求。但需要指出的是,一些积极因素也在逐步出现:第一,7 月9 日以来的反击改变了前期下行的角度;第二,上证指数本周最低至2872 点,距离下方的技术支撑(2月19 日跳空缺口,以及2635-3174 上涨的0.618 分位)已经很近;第三,相对于今年2 月至5 月上涨的65 个交易日,本轮同级整理已经运行48 个交易日,在结构上逐步完善。基于过去两年的指数运行规律,我们推测大盘有望在8 月中下旬之后形成一个稳健的中线底部结构。配置方面,考虑到当前位置不高,建议维持现有仓位,并维持权重板块的相对高配比,切勿随意追高。后续待稳健中线底部结构形成后,可以择机进行增配。

  风险提示

  国内经济修复不及预期,全球地缘政治存在不确定性。