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中科三环历史首次半年度亏损 王震西掌舵25年痛失发展良机  第1张

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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:昊

  7月24日,中科三环发布公告,拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购股份,用于实施股权激励或员工持股计划,回购总额6682.50万元至13365万元,回购价格不高于11元/股。

  值得注意的是,就在1个月前,中科三环刚刚在互动易平台上,连续两次否认近期有回购计划。言行反复的背后,是中科三环成立以来遭遇到的最大经营困境。

中科三环历史首次半年度亏损 王震西掌舵25年痛失发展良机  第2张

  今年上半年,中科三环亏损近1亿元,这是成立25年来,以及上市24年来的首次半年度亏损,公司将亏损归因为产品售价下滑和存货减值。

  然而,在稀土价格比前几年最低点还要高出1倍之际,中科三环却出现了历史首次半年度亏损,由此看来导致盈利能力和产品竞争力的超预期走弱,或许还有更深层次原因。

  事实上,在首次半年度亏损发生的同时,自公司成立以来就一直担任董事长一职的王震西刚刚卸任。在这25年中,中科三环盈利能力连年下滑,即便是近几年的新能源大潮,也未能挽救毛利率的下行趋势,业绩几乎停滞了20年。

  2022年,中科三环在业绩稍有好转时配股融资扩产,但2023年产能增加,出货量却没有任何增长,导致产能利用率降至仅40%。未来,随着产能的继续释放,利用率还将进一步下滑。25年来首次换帅后,新任董事长赵寅鹏面临的局面似乎颇为严峻。

  历史首次出现半年度亏损 稀土价格比此前低点仍高1倍

  中科三环主要从事磁性材料及其应用产品研发、生产和销售,以烧结钕铁硼磁体、粘结钕铁硼磁体、软磁铁氧体等产品为主,新能源汽车、风力发电、机器人等热门行业都是公司产品的下游应用领域。

  然而,公司不仅没能把握这一千载难逢的“风口上的机会”,反而陷入了自成立以来最大的困境之中。

  7月10日,中科三环发布业绩预告显示,今年1-6月,公司归母净利润为-6,000万元至-9000万元,扣非净利润为-7000万元至-10000万元,同比均由赢转亏。事实上,这是自1999年7月成立以来,公司历史上首次出现半年度亏损。

  中科三环表示,稀土原材料价格下跌、部分下游应用领域需求不足、市场竞争加剧等因素影响,导致公司产品价格同比下降、毛利收窄,资产减值损失增加,是业绩同比下降的主要原因。

  据券商测算,2023年,中科三环磁材业务收入同比下降12.59%至81.74亿元,磁材平均售价72.18万元/吨,同比下降12.87%,而单位成本则同比下降7.59%至62.79万元/吨,毛利率同比减少4.97百分点至13.00%。

  不难看到,中科三环的主营产品售价下滑速度远快于成本降速,足见其产品竞争力之弱。

  值得注意的是,国内稀土价格虽自2021年高点降幅较大,但比2015年的低点仍高出一倍,在此情况下,中科三环却出现了历史首次半年度亏损,公司自身经营管理等方面的问题,或许才是根本原因。

中科三环历史首次半年度亏损 王震西掌舵25年痛失发展良机  第3张

  王震西掌舵25年业绩停滞20年 产能利用率降至4成痛失发展良机

  实际上,在首次半年度亏损发生的同时,自公司成立以来就一直担任董事长一职的王震西也刚刚卸任。

  今年4月23日,中科三环发布公告称,王震西辞去公司董事长职务,并选举赵寅鹏接任。

  公开资料显示,王震西自1999年8月起,便担任公司法定代表人和董事长,也就是说,中科三环成立25年来以及上市24年来,首次换帅。

  然而,王震西掌舵的25年中,中科三环的经营和发展似乎并不尽如人意。数据显示,2023年,中科三环归母净利润2.75亿元,与20年前相差无几,期间毛利率更是节节下滑,“完美”错过新能源汽车和机器人的产业发展大潮。

中科三环历史首次半年度亏损 王震西掌舵25年痛失发展良机  第4张

  公司也试图抓住产业发展机遇。2022年,中科三环在业绩稍有好转时完成配股融资进行扩产,实际募资6.66亿元,用于赣州基地新建项目和宁波科宁达基地新建及技改项目。

  年报显示,随着赣州基地扩产5000吨磁材募投项目接近投产,截至2023年底,中科三环拥有烧结钕铁硼产能2.5万吨,较2022年末增加3000吨,另外粘接钕铁硼产能1500吨。此外,宁波科宁达扩产技改等部分募投项目投产时间从2023年底延期至2024年底,投产后预计公司合计烧结钕铁硼产能将达到28000吨以上。

  然而,2023年,中科三环全年磁材销量为11324.20吨,同比仅增加0.32%,几乎没有增长,而按此估算,公司产能利用率仅4成左右。未来,随着产能的继续释放,产能利用率大概率还将进一步下滑。

  首次换帅之后,中科三环是否会迎来新的发展时期尚不得而知,但新任董事长所要面临的局面无疑十分严峻。