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  百亿私募发声!中国股票资产的新机正在到来

  作者:王辉

  中国证券报•中证金牛座记者6月4日获悉,国内老牌百亿私募重阳投资在其6月A股策略报告中表示,在经历了今年初的宽幅震荡后,A股和港股市场春节之后的整体表现仍相对强势。尽管近两周市场有所调整,但经历了三年的调整后,中国股票资产的新机正在到来。

  重阳投资称,从四大方面看,投资者对于A股市场的预期值得保持积极。第一,过往几年A股调整的空间和时间已经非常充分,中国股票资产对各种负面因素的定价也已经非常充分。MSCI中国指数在今年2月市场底部时的“前瞻市盈率”只有9倍。此外,过去三年中国股票资产回调幅度和时间,基本都已经足够。

  第二,市场供求关系趋于改善。股票是一种社会财富的配置方式,随着经济的增长和社会财富的扩大,股票市值长期来看应该随之扩张。今年1月末,A股市场总市值占M2的比例降至22%,已跌破了2018年时的最低点,同时也已降至2012年至2014年的“历史最低区间”。此外,全部中国股票资产(A股、港股、海外中国股票)总市值占中国GDP的比重在1月末降至76%,同样跌破了2018年时的最低点。

  第三,新“国九条”为A股市场带来了真正的制度变革。与2014年、2004年的“国九条”对比,新“国九条”标志着政策层面对A股市场的定位,已由融资市场转向投资市场。整体来看,监管制度的演进、经济转型期企业规模扩张冲动的减弱、市场内在奖惩机制的强化,都将使A股市场投资者回报的力度越来越大。这也将吸引更多资金进入市场,使A股市场真正成为居民财富的蓄水池和有效增值手段。

  第四,市场的热点有望扩散。前瞻地看,在市场指数总体稳定的情况下,市场的热点有望从防御板块向成长板块扩散。与防御性个股相比,一些长期成长性良好的公司在调整周期、估值,甚至在股息率上,可能都已经“更加占优”。在各项政策的推动下,如果中国经济增长能够进一步回升,这些成长性个股有望成为下一阶段的领涨品种。