正如普遍预期，美联储在 5 月 1 日的联邦公开市场委员会会议上决定再次维持联邦基金利率不变，委员会成员投票决定将目标利率区间维持在 5.25% 至 5.50% 。然而，美联储通过减少缩表（或量化紧缩）调整了货币政策，将每月购债规模从 950 亿美元缩减至 600 亿美元。机构抵押贷款支持证券将继续以每月 350 亿美元的速度缩减，而美国财政部则会将每月缩减规模从 600 亿美元降至 250 亿美元。尽管美联储的资产负债表规模一度接近翻倍，达到 9 万亿美元以应对疫情带来的问题，但目前仍维持在 7 万亿美元的水平。

　　尽管会议并没有重大惊喜，但美联储主席鲍威尔在随后的声明和新闻发布会上仍带来启示，暗示了联邦公开市场委员会对于未来货币政策变动的想法。

　　在今年三月底举行的最近一次联邦公开市场委员会会议是一次例行的季度会议，因此美联储发布了更新的“点阵图”（正式名称为“经济预测摘要”或 SEP）。该点阵图仍然显示，到 2024 年底，联邦基金利率的预期降息幅度中位数为三次，每次降息最少 25 个基点。但是，点阵图距离显示两次降息与中位数只差一个点。联邦基金期货市场自此出现了大幅度的重新定价。[1] 年初时市场预期美联储会降息六次左右，而如今则认为降息次数可能只有一到两次。

　　市场有一些焦虑情绪——这源于近期公布的一些数据显示通胀比预期更顽固，因此引发了市场担忧，也就是说美联储可能会暗示需要加息的可能，或将降息推迟到 2025 年。这种情况没有发生，让市场反响积极。然而，美联储主席鲍威尔曾表示：‘委员会认为，在更有信心确定通胀持续向 2% 迈进之前，都不宜降低政策利率的目标区间。’

　　值得一提的是，尽管核心个人消费支出价格指数（美联储的首选通胀衡量指标）在疫情高峰期飙升至 5.6%，但最新公布的通胀率仅为其一半 （2.8%）。此外，鲍威尔重申，尽管今年头四个月通胀降速没有预期快，但总体而言长期趋势仍然向下，并且美联储的基准预测是通胀最终将回落到其 2% 的目标水平。

　　最后，美联储强调其货币政策决策将继续以数据为主要导向，并指出经济活动继续保持稳健增长，通胀虽有所缓解但仍维持高位，而作为政策的第二动能的就业率也处于正轨，失业率仍低于 4%。

　　鸽派最终会占上风——但首先我们得看到鹰派稍微松口才行。

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　　[1]无法保证任何估计、预测或预计将会实现。

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