大和:潜在政策改革对免税行业股价略为利好 喜好首都机场股份  第1张

  大和发布研究报告称,由于中央上周强调税制改革计划,有关消费税改革的讨论日益增多,令近日免税行业的股价飙升。该行认为,消费税改革将提振免税产业的投资情绪,从而在短期内支撑中国中免(01880)(601888.SH),但对消费疲软仍持审慎态度。该行喜好首都机场股份(00694),评级“买入”。

  大和表示,由于消费税改革,行业情绪有所改善。该行认为,改革的重点是减少奢侈和不环保的消费行为,这表明政策将可涵盖更多商品。此外,由于价差扩大,可课税项目潜在扩大和税负转移将增加免税销售管道的吸引力。然而,由于缺乏政策执行的细节,很难量化对盈利的影响。整体而言,该行认为潜在的政策改革对表现不佳的免税行业股价略为利好。

  报告中称,消费疲弱仍然是一个明显的问题。今年首五个月,海南免税销售同比跌30%,人均消费降22%至5630元人民币。自2022年底以来,人均支出一直呈下降趋势,反映出消费能力较弱。尽管价格差距扩大,但相信政策改革不会扭转海南免税销售疲弱的局面,但由于平均消费水平较低,料机场免税销售的复苏潜力较大。